2026年5月20日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，海德鲁2026Q1铝土矿/氧化铝产量分别环比减少5%/6%至262.6/151.5万吨，电解铝产量环比减少2%至51.7万吨。
报告具体内容如下：
生产经营情况 1）铝土矿和氧化铝 2026Q1铝土矿产量为262.6万吨，同比增加7%，环比减少5%；
2026Q1铝土矿采购量为118.3万吨，同比持平，环比减少3%；
2026Q1氧化铝产量为151.5万吨，同比增加3%，环比减少6%；
2026Q1氧化铝采购量为104.7万吨，同比减少3%，环比减少24%；
2026Q1氧化铝总销量为254万吨，同比减少1%，环比减少18%；
2026Q1氧化铝实现价格为345美元/吨，同比下跌41%，环比下跌8%。
2）电解铝
2026Q1电解铝产量为51.7万吨，同比增加3%，环比减少2%；
2026Q1熔铸车间产量为52.3万吨，同比增加2%，环比减少2%；
2026Q1电解铝总销量为56.3万吨，同比增加5%，环比增加3%；
2026Q1电解铝实现价格为2929美元/吨，同比上涨15%，环比上涨10%。
2026Q1电解铝高于LME的已实现溢价为426美元/吨，同比下跌1%，环比上涨23%。
3）挤压材
2026Q1外售第三方的挤压材产量为25.1万吨，同比减少2%，环比增加16%；
4）再生铝
2026Q1再生铝产量为19.6万吨，同比增加2%，环比增加8%。
2026Q1再生铝产品销售量（不含锭交易）为64.0万吨，权威股票配资，多空杠杆，炒股配资杠杆，平台排名同比增加5%，环比增加3%。其中对外销售量为53.6万吨，同比减少%，环比减少2%。
元股证券:ygzq.hk5）电力
2026Q1发电量为2267GWh，同比减少17%，环比减少14%。
2026Q1外部购电量为2957GWh，同比减少7%，环比减少6%。
2026Q1内部合同销售量为4571GWh，同比减少4%，环比减少6%。
2026Q1外部合同销售量为342GWh，同比减少35%，环比增加11%。
财务业绩情况
2026Q1公司营收为503.88亿挪威克朗，同比减少12%，环比增加7%。
2026Q1EBITDA为70.95亿挪威克朗，同比减少34%，环比增长259%。
2026Q1经调整EBITDA为86.68亿挪威克朗，同比减少9%，环比增长55%。
2026Q1净利润为43.41亿挪威克朗，同比减少26%，上季度为-21.56亿挪威克朗。
2026Q1调整后的净利润为40.62亿挪威克朗，同比增长2%，环比增长143%。
2026Q1的净债务为128.60亿挪威克朗，同比减少15%，环比增长33%。
2026Q1调整后的净债务为215.79亿挪威克朗，同比减少1%，环比增长18%。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
2026炒股配资3）国内消费力度不及预期；
4）海外能源问题再度严峻。
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