市场监管总局对立讯精密开出的90万罚款，要看懂这几个关键词

（文 / 孙梅欣编辑 / 吕栋）股票配资平台是否真实进交易所

因为对闻泰科技旗下公司收购存在违规情况，在立讯精密以 6 亿多元发起这场收购 1 年多之后，收到市场监督管理总局 90 万元的"罚单"。

市场监管总局在 5 月 27 日公布了一项行政处罚决定书，日前对立讯精密收购闻泰科技部分业务的收购案，认定构成违法实施经营者集中，并对立讯精密处以 90 万罚款的行政处罚，但认为不具有排除、限制竞争的效果。

处罚决定书显示，市场监管总局认为，立讯精密负有依法申报经营者集中的法律义务，未依法事先申报实施经营者集中，违反《反垄断法》第二十六条规定，构成违法实施经营者集中。依据《反垄断法》第三十三条，评估认为本项集中不具有排除、限制竞争的效果。

市场监管总局发布的处罚决定书

这一收购案，主要是针对去年 1 月 23 日，立讯精密以 6.16 亿元收购闻泰科技下属的三家子公司全部股权的事项。

根据通报公布的情况，双方在 1 月 23 日签署《股权转让协议》之后，1 月 26 日和 27 日，闻泰科技旗下的嘉兴永瑞和闻泰电子，以及闻泰信息就已经完成了股权变更登记，立讯精密获得了上述三家公司的全部股权。

然而这项收购，并未在股权变更前进行申报，存在违规情况，因此去年 9 月，立讯精密被立案调查，最终在近期给出了处罚结果。

值得一提的是，在这场存在"瑕疵"的收购之后，立讯精密在去年 3 月再度对闻泰科技旗下的消费电子系统集成相关业务的股权和资产包发起收购，并在 5 月份支付了覆盖标的净资产和相关债务合计约 44 亿元，并且这次收购获得了市场监管总局的批准。

上海市汇业律师事务所合伙人赵晋律师指出，从目前的处罚情况来看，去年 1 月份的这场收购之所以引来"罚单"，其中存在收购方没有按规定及时进行经营者集中申报的义务，违反了相关法律法规，处罚是对收购流程规范化上提出合规要求，但不认为产生行业垄断效果。

与此同时，闻泰科技资产包中的相关公司，已经在去年 9、10 月间陆续完成了股权交割，并已经在立讯精密的财报中并表，已经在立讯精密去年的业绩中有所呈现。

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收购存在程序违规

要读懂市场监管总局的这份罚单，首先要看懂行政处罚决定书中的几个关键词。

首先，是涉及的《反垄断法》中的"经营者集中"的认定。

根据《反垄断法》第二十五条及《经营者集中申报规范》，构成经营者集中的情形主要包括：经营者合并、通过股权或资产收购取得控制权、通过合同等方式取得控制权或施加决定性影响、以及新设合营企业等四种情况，其中构成经营者集中的判断核心，在于是否导致控制权的变化。

在立讯精密对闻泰科技部分业务公司的收购中，立讯精密获得了相关公司的全部股权，而闻泰科技则是通过出售彻底剥离了相关业务。

其次，是立讯精密"负有依法申报经营者集中的法律义务，未依法事先申报"。

根据上述《申报规范》，其中强调"事前申报"的合规红线，未申报或者申报后获得批准前不应实施集中。

赵晋解释，企业间收购合并是否构成经营者集中，并不完全是企业自己"说了算"，"并购申报是企业必须要尽的义务，但是否构成垄断，则由行政机关审核之后作出判断。从目前这个案子来看，就是企业未依法事先申报，但事后又主动报告并积极进行了整改。"

有业内人士指出，违规情况通常有集中情况，一是达到申报标准但进行事先申报，也就是"应报未报"；二是申报后未经市场监管总局批准前就完成了股权变更、资产交割等"抢跑"行为；三是未达申报标准但被要求申报后仍未申报；四是违反附加限制性条件审查决定；五是监管机构明确禁止集中，但经营者仍然强行实施的情况。

再次，监管总局认定此次收购不具有排除、限制竞争的效果，也就是说，这场收购没有被认定会存在"一家独大"的垄断情形，不会对市场正常竞争造成实质性破坏。

赵晋也提到，从处罚决定来看，违规处罚的是程序不合规问题，而非性质问题："回到这场收购案当中，如果审批后发现存在排除、竞争效果的垄断情形，那就不会是这样相对简单的罚款处罚结果了，很可能收购案就不被批准，或者要恢复到收购前的状态。"

值得一提的是，处罚决定书中显示，立讯精密是在 2025 年 2 月 17 日，也就是交易后约 1 个月的时间，在市场监管总局掌握违法行为之前进行了主动报告，因此具有从轻处罚的情形，并且事后积极整改，完善反垄断合规管理制度并有效实施，所以只予以 90 万处罚。

事实上，根据《反垄断法》相关规定，在认定违法实施经营者集中后，在不具有排除、限制竞争效果的情况下，权威股票配资，多空杠杆，炒股配资杠杆，平台排名会对相关经营者处以 500 万以下罚款；具有从轻情形，例如主动报告的，可以降至 100 万元。

由此可见，对立讯精密的处罚已经是"从轻处置"了。

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收购闻泰科技资产，立讯看中了什么？

尽管因为收购的程序问题，立讯精密收到了市场监管总局的大额罚单，但从收购结果来看，对立讯精密业务的推动，已经有所呈现。

立讯精密是国内精密制造领域的龙头企业之一，也是全球电子制造服务（EMS）行业的头部企业，从 2004 年成立以来，如今已经从连接器厂商到消费电子、汽车电子、通信与数据中心三大业务板块的业务布局。

其中，在消费电子领域，立讯精密深度绑定苹果产业链，是知名的"果链"企业之一。

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闻泰科技则成立于 1993 年，同样是国内知名的半导体与产品集成企业，其早期主业是全球手机 ODM 业务，但从 2024 年亏损扩大之后，就持续剥离 ODM 业务，并将重心转至采用 IDM（垂直整合制造）模式的半导体业务。

作为行业龙头企业，立讯精密近年股价持续增长，目前总市值已接近 5200 亿元。与之形成对比的，闻泰科技则从去年 10 月起，因荷兰冻结安世半导体境外主体资产并由法院裁定闻泰所持的 99% 股权交第三方托管，闻泰科技由此失去核心海外资产控制权。

这导致闻泰科技不但出现业绩巨亏，并且因为审计机构无法获得核心资产审计证据使得会计师事务所出具"无法表示意见"的年度业绩审计报告，使得公司从今年 5 月 6 日起被 ST。今年 5 月，闻泰科技已向法院起诉，对安世荷兰方面提出 80 亿索赔。

立讯精密对闻泰科技资产包的收购，虽然发生在资产冻结事件之前，但自从 2024 年 12 月被美国政府列入实体清单后，诸多智能手机品牌无法再与闻泰科技进行合作，促使闻泰科技决心剥离 ODM 业务。

事实上，在剥离 ODM 业务之前，闻泰科技的业绩已经严重亏损，同时 ODM 手机代工业务的利润极低，到 2024 年上半年，公司毛利率只剩 2.5%，集成业务发展严重受阻。在这样的情况下，闻泰科技需要将这部分资产剥离，收回资金，从而注入到重点转移的半导体业务当中。

而立讯精密看中的，则是闻泰科技在安卓手机系统客户上多年来的积累。

作为"果链"龙头企业，直到 2024 年，苹果产品在立讯精密的收入占比依然高达 75%。随着业务的持续发展与扩张，立讯精密需要摆脱对苹果的高度依赖，拿下安卓体系客户，例如三星、OPPO、小米产品的代工市场就显得颇为重要。

而闻泰科技则与华勤技术、龙旗科技共同占据了全球手机 ODM 市场约 70% 的份额，形成了三足鼎立的格局。

相较于用自身业务延伸至安卓系统的方式拓展业务，立讯精密直接收购产线，能够快速补足在安卓生态 ODM 系统集成领域的研发团队与制造资源，减少培育期，提升投入性价比。

需要提到的是，正是由于双方都是各自行业的龙头，占据了大比例的市场份额，才构成实施经营者集中的认定。

收购效果"立竿见影"

而对闻泰科技相关资产的收购，在立讯精密近期的业绩上，已经有所呈现。

根据立讯精密 2025 年业绩显示，公司去年营收 3323.44 亿元，同比增长 23.64%；归属上市公司股东净利润约 166 亿元，同比增长 24.2%，两项增速均为过去 3 年来最高。今年一季度的业绩，同样呈现高速增长的态势。财报显示，今年前三个月，立讯精密营收 838.88 亿元，同比增长 35.77%，为自 2023 年以来，营收增速最高的一季度。